Структурные продукты

Что такое структурный продукт

Структурный продукт — это конструктор из нескольких финансовых инструментов. В его состав могут входить депозиты или облигации, а также фьючерсы и опционы. При этом доходность по депозитам и облигациям известна заранее, а по фьючерсам и опционам — непредсказуема.

Пример

Вы предполагаете, что фондовый рынок останется стабилен и цены на акции не будут сильно колебаться, поэтому решаете вложиться в структурный продукт, по которому вы можете получить доход, если акции компаний не изменятся в цене.

В договоре, который вы заключили при покупке, сказано, что через три месяца вы получите доход 20% от вложений, если через три месяца акции предприятий В и Г не изменятся в цене — не подешевеют и не подорожают — больше чем на 10%. Если условие будет нарушено, вы ничего не заработаете — получите назад столько же, сколько внесли.

Продавец включает в структурный продукт облигации, чтобы гарантировать возврат денег, и опционы на покупку акций по определенной цене, чтобы постараться заработать 20%.

Если фондовый рынок стоит на месте, такое предложение может оказаться очень выгодным. За счет покупки акций или облигаций не удастся получить 20% дохода.

Как это работает

Продавец определяет набор инструментов, из которых будет состоять структурный продукт, и задает условия, при которых вы получите прибыль.

Например, вы сможете заработать, если акции Роснефти, Лукойла, Газпрома и Сбербанка вырастут более чем на 5%. Если к моменту окончания действия договора эти условия будут выполнены, вам начислят более 10% годовых. А если нет — останетесь при своих. Условия, при которых вы сможете рассчитывать на прибыль, обычно называют инвестиционной идеей или инвестиционной стратегией.

По степени защиты капитала:

• С полной защитой капитала. Доходность продуктов с полной защитой, как правило, ниже, чем у других видов структурных продуктов. Но их преимущество в том, что продавец обязуется вернуть вам все вложенные деньги, если инвестиционная идея не оправдается.
• С условной защитой капитала. Полную сумму вложенных денег выплачивают только при выполнении условий инвестиционной стратегии. А если инвестиционная стратегия не сработает, вернуть могут часть денег или акции компании, которые упали в цене.
• Без защиты капитала. Такие продукты обычно бессрочные, то есть вообще не предусматривают погашения в определенную дату. Вы можете купить и продать их в любой момент, и ваш доход или убыток будет зависеть только от изменения цены продукта.
Ага, разобрался!Ничего не понял

А еще структурные продукты делятся на:

• структурные депозиты;
• структурированные сделки с портфелем облигаций;
• структурные облигации;
• структурные ноты.

Дальше подробно о каждом продукте.

Кто продает

Структурные депозиты чаще всего предлагают банки.

Что это такое и как работает

Клиенту предлагают открыть депозит с фиксированным доходом. Проценты по нему выплачивают авансом, но сразу же инвестируют эти проценты в опционы или фьючерсы. Если инвестиционная идея банка оправдает себя, вкладчик получит больший доход, чем процент по депозиту. Если же инвестиционная стратегия банка окажется неудачной, то клиент получит назад только сумму вклада — без процентов.

Сумма депозита защищена системой страхования вкладов: если у банка отзовут лицензию, вы гарантированно сможете вернуть вложенные деньги в пределах 1,4 млн рублей.

Пример

Например, вам предлагают вложить 100 000 рублей в структурный депозит на год под 8% годовых. Но вместо выплаты дохода по депозиту (8 000 рублей в конце срока вклада) вам сразу продают опцион на эту сумму. Допустим, опцион на покупку акций компании «Зимородок».

Согласно инвестиционной стратегии, если через год акции «Зимородка» подорожают не больше чем на 20%, то вы получите прибыль 15 000 рублей. То есть вы заработаете больше, чем если бы положили деньги на обычный депозит.

Но если акции подешевеют или вырастут в цене больше чем на 20%, вы ничего не выиграете. Через год вернут только ваши 100 000 рублей.

Сколько нужно денег

Структурированные депозиты обычно покупают на суммы от нескольких десятков тысяч рублей.

Кто продает

Структурированные сделки с портфелем облигаций предлагают страховые компании в рамках инвестиционного страхования жизни, доверительные управляющие и брокеры.

Что это такое и как работает

Деньги, которые вы вложите в их продукты, не попадают в систему страхования вкладов.

Страховая компания не гарантирует дохода, но обычно прописывает в договоре, что сумму вложенных денег вам вернут в любом случае. Если же вы заключаете сделку с брокером или доверительным управляющим, то самостоятельно выбираете, какой суммой готовы рискнуть. Уровень риска может составлять от 0 до 100% от вложенных денег.

Чем выше уровень риска, тем больше доля денег, которую вы готовы потерять. Например, при уровне риска 20% вы определяете, что готовы потерять не более 20% инвестиций. Нулевой риск означает, что в худшем случае вы получите назад ровно столько, сколько внесли. Также можно выбрать вариант без защиты капитала — уровень риска 100%. При плохом раскладе вы потеряете все деньги.

Пример

Брокер предлагает вам структурированную сделку сроком на год. Инвестиционная идея брокера — биржевой индекс S&P 500 (портфель из акций 500 крупнейших американских компаний) не вырастет и не упадет больше чем на 15%.

Вы вносите на брокерский счет сто тысяч рублей и заключаете с брокером структурированную сделку с условием полной защиты капитала. Затем даете брокеру два поручения:

• первое — на покупку портфеля облигаций с фиксированной доходностью;
• второе — на покупку и продажу опционов или фьючерсов.

Придерживаясь вашего уровня риска, брокер вложит 90 000 рублей в корпоративные облигации крупнейших российских и западных компаний. А оставшиеся 10 000 рублей — во фьючерсы или опционы.

Если инвестиционная стратегия брокера сработает, вы получите доходность 20% годовых. То есть через год брокер выплатит 120 тысяч рублей. Если нет — вернет ваши сто тысяч. В случае убытков по фьючерсам или опционам брокер покроет их за счет дохода по облигациям.

Если вы выберете частичную защиту капитала или вариант без защиты капитала, брокер или управляющий может предложить вам больший доход. Например, 40% годовых при защите капитала 50%. Но этот доход вы получите, если инвестиционная идея сработает. Если же нет — то потеряете половину вложенных денег.

Сколько нужно денег

Структурированные сделки обычно заключают на суммы от нескольких десятков тысяч рублей.

Кто продает

Структурные облигации выпускают банки, брокеры, дилеры или специализированные финансовые общества.

Что это такое и как работает

Структурные облигации — это купонные облигации (такие, по которым выплачиваются проценты) с условной защитой капитала. По структурным облигациям могут выплачиваться два вида купонного дохода — фиксированный и переменный.

Про фиксированный доход

Размер фиксированного дохода известен заранее. Он может быть большим, но вы получите его лишь в случае, если инвестиционная стратегия оправдается. Или, наоборот, чисто символическим — около 0,01%. В таком случае компания дополнительно выплачивает переменный доход.

Про переменный доход

Размер переменного купона часто колеблется от нуля до высоких процентов — в 2–3 раза выше, чем по классическим облигациям. И в условиях выпуска облигации указано, в каких случаях на какую сумму вы можете рассчитывать.

Облигации не попадают в систему страхования вкладов. Если у банка отзовут лицензию, вам придется ждать окончания длительной процедуры банкротства, чтобы вернуть свои деньги хотя бы частично.

Сколько нужно денег

Стоимость облигаций стартует с 1000 рублей. Но есть ограничение: структурные облигации по закону может купить только квалифицированный инвестор.

Кто продает

Структурные ноты выпускают западные инвестиционные банки. Их можно купить через российских брокеров и доверительных управляющих.

Что это такое и как работает

Структурные ноты похожи на облигации. Обычно у них есть определенный срок жизни, и в конце этого срока выплачивают номинал ноты (полностью или частично — это прописано в условиях выпуска ноты). Плюс к этому вы можете получить дополнительные выплаты — либо в конце срока действия ноты, либо несколько раз во время ее жизни (как купонные выплаты по облигациям).

Доходность по этим ценным бумагам инвестиционные банки привязывают к цене определенного базового актива. Активом становятся акции одной или нескольких компаний, нефть, золото, биржевой индекс. При этом привязка может быть любой. Скажем, банк обещает выплату дохода, если цена актива будет падать, а не расти или останется в пределах оговоренного ценового коридора. Если же это условие не будет выполнено, банк гарантирует возврат только части номинала ноты.

Пример

Доходность структурной ноты А привязана к изменению цены акций компании Apple. Если в течение года цена акций не изменится больше, чем на 10%, инвестор в конце года получит доход 20%. Если же стоимость акций вырастет или упадет больше, чем на 10%, банк вернет покупателю только 60% вложенных денег.

Если вы считаете, что цена акций Apple не изменится в течение года, на их покупке не удастся заработать. А покупка ноты, если ваш прогноз сбудется, наоборот, окажется очень выгодной.

Сколько нужно денег

Структурные ноты — дорогой продукт. Порог входа обычно не ниже нескольких десятков или даже сотен тысяч долларов. А еще структурные ноты по закону могут приобрести только квалифицированные инвесторы.