Что такое дефолт?
Сегодня, 16 марта, Россия должна выплатить долги внешним заемщикам. Это проценты по долларовым облигациям в размере $117 млн. Если кредиторы не получат этих денег в срок, то наступает технический дефолт, который усиливает неопределенность, но не влияет на текущую экономическую ситуацию. Чтобы было понятнее, разберем бытовой пример. Представим, что вы пришли за покупками в магазин, который принимает только наличные, а у вас их нет — вы планировали все оплатить картой. Придется сходить до ближайшего банкомата, снять деньги и отдать их продавцу. Это займет время, ну и нервов немного потратить придется.
С момента наступления технического дефолта у России есть 30 дней, чтобы выплатить долги. Это льготный период. Если за это время выплат не будет, то наступает суверенный дефолт, то есть неисполнение обязательств по выпущенным ценным бумагам. На бытовом уровне это, когда вы заняли у соседа денег под расписку, но не вернули их в срок. Скорее всего, сосед обратится в суд и будет требовать вернуть деньги или захочет получить материальную компенсацию.
Чем дефолт угрожает экономике России?
Всего в марте Россия должна выплатить $700 млн. Валютные запасы страны значительно больше этой суммы и в любой другой ситуации выплаты прошли бы без проблем. Однако из резервных $640 млрд почти половина заморожена из-за санкций на счетах в разных странах мира, в том числе в США.
14 марта Минфин дал платежное поручение о выплатах 16 марта купонного дохода по облигациям на $117,2 млн. Распоряжение было отправлено американским банкам-корреспондентам. Это обычная техническая процедура, но США могут не позволить провести оплату с использованием заблокированных средств. Повторный запрет на использование этих резервов в льготный период при техническом дефолте может привести к полноценному дефолту.
Внешний долг России на начало года составил $478,2 млрд. Это долги не только государства, но и отечественных корпораций. В разрезе мировой экономики такую сумму можно назвать небольшой — Россия имеет один из самых низких уровней внешнего долга в мире. Однако суверенный дефолт может привести к перекрестному дефолту, когда кредиторы будут требовать погашения долгов у российских компаний. Bloomberg предполагает, что невыплата суверенного долга может привести к волне дефолтов на сумму около $150 млрд.
Восстановление экономики после дефолта — длительный процесс. Инвесторы не торопятся вкладывать деньги в экономику страны, внешних займов никто не дает или их можно получить на невыгодных условиях, падает уровень жизни, поскольку сокращается число рабочих мест.
С другой стороны, США невыгодно запретить России использование замороженных средств при оплате госдолга. Кредиторами Российской Федерации являются и американские компании, а также частные инвесторы. Мировые экономики сегодня тесно связаны, чтобы США могли без ущерба для себя и стран-партнеров обрушить экономику одного из главных поставщиков ресурсов в мире.
Нужно платить банку за кредит или ипотеку, если будет дефолт?
Даже при суверенном дефолте банковская система внутри страны, скорее всего, сохранит работоспособность, а для заемщиков все останется без изменений. Долги по кредитам и ипотеке придется платить как раньше. Даже в случае банкротства банка, где был получен заем, долги может выкупить другая кредитная организация. В крайнем случае выгодоприобретателя назначит суд. При любом варианте необходимость платить никуда не исчезнет, а график выплат не изменится.
С другой стороны, в длительной перспективе затраты на обслуживание долга могут сократиться из-за девальвации рубля. Зарплаты рано или поздно начнут расти, чтобы компенсировать инфляцию. При таких условиях выплаты станут дешевле.
Что будет с ОФЗ при дефолте?
Дефолт ничего не изменит для владельцев ОФЗ, которые являются резидентами России. Эти ценные бумаги номинированы в рублях. На фоне дефолта спрос государства на внутренние займы, напротив, увеличится. При этом бюджет стабильно продолжает получать налоги и имеет значительные рублевые резервы — кредитоспособность государства не снижается. Суверенный дефолт мог бы привести к повышению стоимости займов в валюте, но сегодня это уже произошло из-за санкций. Оснований для того, чтобы не выплачивать купоны в рублях заемщикам внутри страны нет.
Регулятор ограничил выплаты только нерезидентам из стран, которые присоединились к санкциям.
В современной истории Россия пережила дефолт в 1998 году, причиной которого стал дефицит бюджета. Сегодня в стране нет такой проблемы и негативную роль играют геополитческие факторы. Для восстановления экономики потребуются инвестиции, но на страны Запада рассчитывать не приходится. В такой ситуации правительство может создать благоприятные условия для притока денег из Китая и Индии.